大冷股份發(fā)布公告，公司通過支付現(xiàn)金的方式，以1.30億元的價(jià)格受讓常州晶雪冷凍設(shè)備有限公司(“晶雪冷凍”)29.212%股權(quán)。其中，以1.11億元的價(jià)格受讓晶雪工貿(mào)持有的晶雪冷凍25%股權(quán)，以1875萬(wàn)元的價(jià)格受讓晶雪投資持有晶雪冷凍4.212%股權(quán)。以此次收購(gòu)的價(jià)格折算，收購(gòu)估值為8.90倍。

        主要觀點(diǎn)

        1、收購(gòu)冷庫(kù)保溫板行業(yè)龍頭試水資本運(yùn)作。

此次參股晶雪冷凍是公司資本運(yùn)作嘗試的第一步。晶雪冷凍是國(guó)內(nèi)冷庫(kù)保溫板領(lǐng)域行業(yè)龍頭，2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.24億元，歸母凈利潤(rùn)0.50億元。保守估計(jì)此次收購(gòu)增厚公司凈利潤(rùn)約1500萬(wàn)元。

        2、加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈深度整合，百年大冷重新起航。

近期，公司相繼完成了三洋高效股權(quán)劃轉(zhuǎn)和武新制冷的增持。此次收購(gòu)晶雪冷凍是公司產(chǎn)業(yè)鏈整合中的重要一步，有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。我們認(rèn)為公司后續(xù)仍會(huì)沿著既定戰(zhàn)略不斷梳理產(chǎn)業(yè)鏈、整合資源，提升公司的經(jīng)營(yíng)效率和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

3、 公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)來(lái)臨，有望開啟高速發(fā)展。

公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨。從限制性股票方案實(shí)施后，多方利益理順，管理層動(dòng)力十足。近期公司增發(fā)、劃轉(zhuǎn)集團(tuán)資產(chǎn)、嘗試資本運(yùn)作表面，公司已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，我們應(yīng)該用新的眼光來(lái)看待新的大冷。從三到五年的周期看，公司有望進(jìn)入持續(xù)快速發(fā)展的通道。

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