華意公司主營(yíng)冰箱壓縮機(jī)，是國(guó)內(nèi)最大的冰箱壓縮機(jī)生產(chǎn)商，目前產(chǎn)能將近2000萬(wàn)臺(tái)/年，近幾年來(lái)收入規(guī)模隨冰箱行業(yè)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。

公司隨冰箱行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，高能效產(chǎn)品占比擴(kuò)大。冰箱壓縮機(jī)是冰箱的核心零部件，公司下游需求主要來(lái)自冰箱行業(yè)，近幾年來(lái)國(guó)內(nèi)冰箱行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司收入也維持同步增長(zhǎng)，市場(chǎng)占有率一直保持在20%以上，居國(guó)內(nèi)第一。公司目前主要擁有加西貝拉、本部和荊州三大生產(chǎn)基地，其中加西貝拉擁有年產(chǎn)1000萬(wàn)臺(tái)的產(chǎn)能，其中60%是高效壓縮機(jī)，景德鎮(zhèn)本部在2009年搬遷到新廠房，目前已投產(chǎn)，擁有600萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能，荊州擁有300萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能，以小型壓縮機(jī)為主。公司積極發(fā)展高效冰箱壓縮機(jī)，充足的產(chǎn)能和領(lǐng)先的技術(shù)水平，確保了公司在國(guó)內(nèi)第一的市場(chǎng)占有率。

公司2009年銷售冰箱壓縮機(jī)近1500萬(wàn)臺(tái)，公司在年報(bào)中預(yù)計(jì)2010年銷售1800萬(wàn)臺(tái)到2000萬(wàn)臺(tái)，目前從下游需求情況看，冰箱行業(yè)形勢(shì)良好，預(yù)計(jì)該銷售目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

公司產(chǎn)品成本構(gòu)成中，銅等原材料占70%左右，銅價(jià)對(duì)公司毛利率影響較大，而公司相對(duì)下游冰箱生產(chǎn)企業(yè)的議價(jià)能力相對(duì)較弱，不能將銅價(jià)波動(dòng)的影響完全轉(zhuǎn)嫁給下游。因此公司毛利率整體處于較低水平，但2009年公司毛利率上升較快，達(dá)到近年來(lái)的新高，這一方面是因?yàn)?009年銅價(jià)相對(duì)較低，壓縮了公司成本，另一方面由于家電行業(yè)熱銷，公司產(chǎn)品需求情況相對(duì)較高，也提高了公司的議價(jià)能力。總體來(lái)看冰箱壓縮機(jī)產(chǎn)能仍相對(duì)過(guò)剩，毛利率難以有大的起色，目前銅價(jià)已經(jīng)有較大幅度的反彈，預(yù)計(jì)2010年公司將面臨較大的成本上漲壓力。

冰箱行業(yè)復(fù)蘇明顯。2008年下半年以來(lái)，受金融危機(jī)影響，冰箱銷量出現(xiàn)較大下滑，2009年，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)，家電下鄉(xiāng)等一系列扶植政策的實(shí)施，冰箱產(chǎn)銷量快速回升，出口也呈現(xiàn)逐漸好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。從產(chǎn)量來(lái)看，2009年累計(jì)產(chǎn)量增幅接近30%，從單月來(lái)看，2009年6月以來(lái)增速持續(xù)好轉(zhuǎn)，2010年1月單月產(chǎn)量522.7萬(wàn)臺(tái)，同比增幅已達(dá)83.6%。

我國(guó)冰箱產(chǎn)量的40%左右用于出口，由于國(guó)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相比國(guó)內(nèi)緩慢，冰箱出口復(fù)蘇也相對(duì)較慢，總體來(lái)看，2010年冰箱行業(yè)增長(zhǎng)的勢(shì)頭仍將延續(xù)，預(yù)計(jì)今年冰箱產(chǎn)量整體增幅在15%左右。

冰箱壓縮機(jī)作為冰箱的核心零部件。行業(yè)景氣周期與冰箱行業(yè)保持一致，2009年6月以來(lái)，冰箱壓縮機(jī)行業(yè)隨冰箱行業(yè)迅速?gòu)?fù)蘇，2009年冰箱壓縮機(jī)銷量達(dá)7936萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.37%，12月的單月增幅更是達(dá)到67.71%。2010年冰箱壓縮機(jī)還將隨冰箱行業(yè)保持較快增速，我們預(yù)計(jì)今年冰箱壓縮機(jī)銷量增速將達(dá)到20%左右。

壓縮機(jī)整體產(chǎn)能過(guò)剩，高效冰箱壓縮機(jī)需求相對(duì)較好。2009年新修訂的《家用電冰箱耗電量限定值及能效等級(jí)》已開(kāi)始實(shí)施，新標(biāo)準(zhǔn)在原標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，能效指標(biāo)大幅度提高，與老標(biāo)準(zhǔn)相比，能效限定值提高了2個(gè)等級(jí)，也就是說(shuō)新標(biāo)準(zhǔn)能效5級(jí)相當(dāng)于老標(biāo)準(zhǔn)能效3級(jí)水平；冷藏箱、冷凍箱能效限定值提高了1個(gè)等級(jí)，即新標(biāo)準(zhǔn)的能效5級(jí)相當(dāng)于老標(biāo)準(zhǔn)能效4級(jí)水平，而新標(biāo)準(zhǔn)中冷藏冷凍箱能效1級(jí)指標(biāo)已接近歐盟A++水平。

冰箱的高效很大一部分是因?yàn)閴嚎s機(jī)的高效。因此，冰箱能效的提升也就意味著冰箱壓縮機(jī)能效的提升。目前壓縮機(jī)企業(yè)的技術(shù)水平是參差不齊的，2009年國(guó)內(nèi)冰箱壓縮機(jī)全行業(yè)產(chǎn)能已達(dá)到1.2億臺(tái)，而其中大多為中低端產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)激烈，而高能效的壓縮機(jī)產(chǎn)品相對(duì)緊缺，新能效標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，行業(yè)面臨洗牌。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，除了向小型高效產(chǎn)品發(fā)展，在制冷劑的選擇上，R600a 壓縮機(jī)將逐漸取代R134a，從下表能看出，目前企業(yè)新增產(chǎn)能多是R600a 小型高效產(chǎn)品，公司也在積極擴(kuò)充R600a 冰箱壓縮機(jī)產(chǎn)能，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

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