日前，上交所官網公布，星星冷鏈及其保薦人已正式撤回上市申請，從而結束了其滬主板IPO之旅。這一決定無疑對市場產生了不小震動，引發了各界對其原因和后續發展的關注。

根據相關規定，一旦公司及其保薦人撤回上市申請，上交所將根據規定終止其發行上市審核。這一決定無疑給市場帶來了意外之喜，也使得投資者對星星冷鏈的未來發展充滿了期待。

星星冷鏈的控股股東為星星控股，實際控制人為葉仙斌、戚麗君夫婦。值得一提的是，合計持有星星冷鏈21%股份的葉仙玉曾為A股公司星星科技實控人。這也引發了市場對星星冷鏈未來可能的資本運作和業務模式的猜想。

第一大客戶為京東

星星冷鏈專注于冷鏈物流和智能倉儲的解決方案提供商，此次原本計劃通過IPO募資15.42億元，用于公司的業務拓展和技術研發。然而在關鍵的上市關頭，公司及其保薦人卻出人意料地選擇了撤回申請。這無疑使得市場對其背后的原因充滿了好奇。

星星冷鏈的主要業務是為客戶提供商用、商廚、家用及醫用等制冷設備和產品，也是冷庫工程建設服務及配套設備提供商。在冷鏈物流領域，京東一直是行業內的領導者。因此，星星冷鏈與京東的合作成為其業務發展的重要驅動力。

據招股書（申報稿）顯示，星星冷鏈的前五大客戶中，京東位列第一。這意味著星星冷鏈的業務高度依賴于京東的銷售和需求。然而，近年來，電商行業的競爭格局日趨激烈，京東也在不斷進行戰略調整和轉型。這可能給星星冷鏈的業務帶來了一定的不確定性和風險。

在這種情況下，星星冷鏈選擇撤回上市申請，可能是為了應對市場環境的變化和京東的戰略調整。一方面，星星冷鏈可能希望等待更好的市場時機進行上市，以獲得更高的估值和更好的融資效果。另一方面，星星冷鏈也可能在與京東進行深入的溝通和合作，以應對行業內的挑戰和變化。

雖然星星冷鏈的IPO計劃暫時告一段落，但公司的業務發展并未因此停滯。星星冷鏈將繼續致力于冷鏈物流和智能倉儲的解決方案提供，并積極探索新的業務模式和增長點。同時，公司也將進一步加強與股東和投資者的溝通，以實現更好的發展。

對于投資者而言，雖然此次IPO終止可能帶來一定的短期影響，但從長遠來看，星星冷鏈的發展前景依然值得期待。投資者應保持對市場的敏銳觀察力，及時捕捉星星冷鏈的最新動態和業務調整，以便做出更明智的投資決策。

毛利率下滑，市場競爭加劇

星星冷鏈財務報告，顯示其毛利率持續下滑。雖然營業收入穩健增長，但主營業務毛利率卻不斷下滑，歸母凈利潤也存在波動。這一情況引發了市場對星星冷鏈未來成長性的擔憂。

根據公開資料，星星冷鏈一直致力于提供高品質的冷鏈產品和服務。然而，隨著市場競爭的加劇，星星冷鏈的主營業務毛利率出現持續下滑。報告期內，星星冷鏈的主營業務毛利率分別為26.49%、17.29%和16.53%，這一趨勢令人堪憂。

毛利率的下滑主要受到美元匯率和原材料成本的影響。近年來，美元匯率波動較大，對星星冷鏈的出口業務造成了一定壓力。同時，由于原材料成本的上漲，星星冷鏈的產品成本也隨之上升，進一步壓縮了其利潤空間。

在競爭激烈的市場環境中，星星冷鏈需要尋找新的突破口，以提高其產品的競爭力。然而，從目前的情況來看，星星冷鏈尚未找到有效的應對策略。未來，隨著市場競爭的加劇，星星冷鏈的成長性將面臨更大的挑戰。

對于投資者而言，星星冷鏈的這種情況無疑增加了投資風險。在選擇投資對象時，投資者需要更加謹慎，對公司的財務狀況和市場前景進行深入分析。而對于星星冷鏈來說，如何應對市場競爭和成本壓力，將是其未來發展的關鍵。

星星冷鏈的毛利率持續下滑引發了市場對其未來成長性的關注。在競爭激烈的市場環境中，星星冷鏈需要尋找新的發展策略，以應對未來的挑戰。

葉氏家族控制權轉移風險

此外，有媒體深入剖析了星星冷鏈的成長性問題，并對其控制權轉移過程中的定價問題表示關切。這家同屬葉氏家族控制的企業，其成長性及公司治理引發了市場廣泛關注。

在之前的報道中，曾對葉氏家族控制的另一家公司夜視麗進行過深入剖析，指出其存在的經營獨立性不足、實控權不穩等多處疑點。對于夜視麗的種種問題，該媒體指出，這可能是觸及審核紅線的經營行為，并呼吁市場對其信息披露的一致性問題給予重視。

如今，將目光轉向了同屬葉氏家族的星星冷鏈。從表面上看，星星冷鏈似乎是一家運營良好的企業，然而，仔細研究其經營內情，卻發現其成長性堪憂。

星星冷鏈的成長嚴重依賴于其控制權轉移過程中的定價策略，星星冷鏈對廣東星星的收購背后的利益輸送可能巨大，這種不透明的操作使得市場對公司的真實財務狀況產生疑慮。

其次，星星冷鏈的實控人存在不光彩歷史，這使得市場對公司的內控質量感到擔憂。如果實控人的過去行為對公司的運營產生影響，那么星星冷鏈的未來發展將可能受到嚴重限制。

對于投資者來說，理解公司的控制權轉移過程和定價策略至關重要。只有了解這些關鍵信息，投資者才能對公司的真實價值進行準確評估。同時，對于公司的實控人背景和歷史，投資者也需要有清晰的認識，以避免可能的投資風險。

總的來說，此前對星星冷鏈的剖析讓人們看到了這家公司成長性的嚴重問題。無論是其控制權轉移過程中的定價問題，還是實控人的不光彩歷史，都讓人對星星冷鏈的未來感到擔憂。投資者在做出投資決策時，必須對這些關鍵問題進行深入研究，以確保自己的投資安全。

市場監管機構對此也應保持高度關注，防止此類問題影響市場的公平性和透明度。對于任何可能損害投資者利益的行為，都應嚴肅查處，以維護市場的健康穩定發展。

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