來源標(biāo)題：北京在全省火速試點(diǎn)工作公募基金收益受讓管理制度 冷靜民資助推科創(chuàng)快速

　　科技技術(shù)創(chuàng)新如同這場“歷險(xiǎn)”，有賴于資本金的積極支持，尤其需要長期民資的冷靜陪。在國家積極支持下，2020年底北京火速在全省開展公募基金收益受讓試點(diǎn)工作，瞄準(zhǔn)“選擇退出難”的行業(yè)痛點(diǎn)，以管理制度技術(shù)創(chuàng)新快速通暢民資循環(huán)，探索一條讓冷靜民資接力賽服務(wù)科技創(chuàng)捷伊路子。

　　一年多來，試點(diǎn)工作持續(xù)健康運(yùn)行，初步構(gòu)建起消費(fèi)市場生態(tài)環(huán)境管理體系。截止目前，北京股份交易中心公募基金收益受讓試點(diǎn)工作已完成21單公募基金收益受讓項(xiàng)目，交易金額超34億元，儲(chǔ)備項(xiàng)目規(guī)模超過600億元；同時(shí)，公募基金收益受讓試點(diǎn)工作完成12筆公募基金收益質(zhì)押業(yè)務(wù)，規(guī)模已超15億元。快速涌動(dòng)的民資，正為北京建設(shè)國際科技技術(shù)創(chuàng)新中心源源不斷注入動(dòng)力。

　　火速試點(diǎn)工作

　　切斷民資循環(huán)堵點(diǎn)

　　多年前，一家央企考慮到自身的產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局，曾聯(lián)手?jǐn)?shù)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方，以設(shè)立公募基金的形式投資了產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈有關(guān)民營企業(yè)。經(jīng)過數(shù)月業(yè)務(wù)協(xié)同，已基本達(dá)成既定目標(biāo)，同時(shí)由于發(fā)展戰(zhàn)略方向調(diào)整，該央企計(jì)劃回籠資本金，轉(zhuǎn)而投向產(chǎn)業(yè)發(fā)展鏈上的其他中小科創(chuàng)民營企業(yè)。

　　但選擇退出過程并不順暢。由于公募基金未到選擇退出期，其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展方LP（有限合伙人）希望繼續(xù)維持公募基金的存續(xù)。最終另一家央企計(jì)劃通過受讓公募基金收益的形式實(shí)現(xiàn)選擇退出，作為國有民營企業(yè)，如何定價(jià)確保受讓價(jià)格的公允性，成為阻礙受讓的核心問題。

　　“先找到產(chǎn)權(quán)交易所，希望公開掛牌受讓，可征詢監(jiān)管機(jī)構(gòu)的意見建議，因?yàn)樯婕肮蓟鸸蓟穑植荒芄_進(jìn)行。”另一家央企有關(guān)業(yè)務(wù)相關(guān)人士一度因找不到“退路”而犯愁。

　　就在此時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)。2020年12月10日，按照國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)同意在北京股份交易中心開展公募基金收益受讓試點(diǎn)工作。這意味著北京將在全省火速試點(diǎn)工作，為公募基金公募基金收益受讓開辟合規(guī)的新路。

　　聽到消息后，另一家央企迅速聯(lián)系到北京股份交易中心，希望能為其提供受讓方案。通過定向披露，受讓既能保障公募基金公募基金的公募基金性，又能滿足國資監(jiān)管的要求，最終網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)以競價(jià)形式，征集到受讓方順利完成交易。這場民資持續(xù)積極支持科技創(chuàng)捷伊故事，翻開捷伊一頁。

　　截止去年底，我國公募基金股份公募基金和創(chuàng)投公募基金規(guī)模已達(dá)12.79萬億元，位居世界第二。北京是名副其實(shí)的公募基金股份和股權(quán)投資熱土，隨著收益受讓試點(diǎn)工作火速在北京落地，長期困擾公募基金公募基金選擇退出的堵點(diǎn)被切斷，構(gòu)成“募、投、管、退”的循環(huán)，沉淀的民資得以更高效服務(wù)科技技術(shù)創(chuàng)新。

　　科創(chuàng)之路

　　冷靜民資接力賽陪跑

　　科技技術(shù)創(chuàng)新孵化培育周期漫長，少則數(shù)月，多則十年甚至更久，但多數(shù)公募基金投資的期限相對(duì)較短。近年來，大量已即將到期和即將即將到期的公募基金股份公募基金正面臨選擇退出問題，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國公募基金股份選擇退出仍主要依賴于IPO（首次公開發(fā)行）上市，二級(jí)消費(fèi)市場發(fā)展相對(duì)滯后，選擇退出網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)較單一。

　　試點(diǎn)工作的意義正在于此——通過拓寬選擇退出網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，豐富選擇退出形式，使其以消費(fèi)市場化改革形式解決選擇退出難題。選擇退出公募基金后的民資可以繼續(xù)再投資，如此一來，構(gòu)成積極支持科技創(chuàng)捷伊良性循環(huán)。

　　“收益受讓試點(diǎn)工作進(jìn)一步完善有關(guān)公募基金選擇退出的消費(fèi)市場化改革形式，與傳統(tǒng)選擇退出形式構(gòu)成有益補(bǔ)充，讓消費(fèi)市場活起來，讓資本金轉(zhuǎn)起來。”市金融局有關(guān)相關(guān)人士表示，民資可接續(xù)投資，才能構(gòu)成良性循環(huán)積極支持技術(shù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)民營企業(yè)不斷發(fā)展壯大。

　　試點(diǎn)工作案例不斷涌現(xiàn)。一家股權(quán)投資公募基金（合伙制）專注于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中小民營企業(yè)股份投資，經(jīng)過多年培育，其所投民營企業(yè)中已有數(shù)家民營企業(yè)具備上市條件。由于公募基金期限即將即將到期，LP中的中央政府鼓勵(lì)公募基金出資已完成產(chǎn)業(yè)發(fā)展鼓勵(lì)和扶持的核心目標(biāo)，不得不選擇退出，但問題是按照約定，必須所有LP同意，該公募基金方可延期。

　　公募基金收益受讓試點(diǎn)工作，圓滿解決了各方訴求。捷伊LP以公允價(jià)格承接中央政府鼓勵(lì)公募基金持有的收益，然后共同延長公募基金期限，而中央政府鼓勵(lì)公募基金也如期實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金回流，去投資更多捷伊產(chǎn)業(yè)發(fā)展公募基金，提高了資本金使用效率。

　　“新機(jī)制讓民資加入到這場需要足夠冷靜的接力賽跑。”按照北京股份交易中心有關(guān)相關(guān)人士的描述，公募基金收益受讓將公募基金股份一級(jí)消費(fèi)市場和證券消費(fèi)市場串聯(lián)起來，平滑緩釋個(gè)別民資的選擇退出波動(dòng)，對(duì)科技技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)長周期、有冷靜、不間斷積極支持。天使投資公募基金、VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）公募基金等選擇退出網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)一步通暢，也有利于吸引更多民資“投早、投小、投科技”。

　　全省獨(dú)創(chuàng)

　　營造消費(fèi)市場生態(tài)環(huán)境管理體系

　　公募基金收益受讓試點(diǎn)工作全省獨(dú)創(chuàng)，意味著無成熟經(jīng)驗(yàn)可循。為促進(jìn)政策紅利快速釋放，去年市金融監(jiān)管局、北京證監(jiān)局、市國資委、市財(cái)政局等多部門聯(lián)合印發(fā)指導(dǎo)意見建議，構(gòu)成一套全省獨(dú)創(chuàng)的公募基金收益受讓政策積極支持管理體系，在地方層面有效彌補(bǔ)諸多管理制度空白。今年4月，市科委、中關(guān)村管委會(huì)又出臺(tái)中央政府投資公募基金出資收益受讓有關(guān)實(shí)施細(xì)則，再次成為“全省獨(dú)一份”。從宏觀到微觀，北京在全省獨(dú)創(chuàng)的公募基金收益受讓管理制度管理體系，正日趨完善細(xì)化。

　　近日新出臺(tái)的《關(guān)于推進(jìn)北京全球財(cái)富管理中心建設(shè)的意見建議》進(jìn)一步明確，要通暢財(cái)富管理投資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，充分發(fā)揮公募基金收益受讓網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)作用，打造服務(wù)中小民營企業(yè)股權(quán)投資和股份投資“募、投、管、退”主網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。

　　良好的消費(fèi)市場生態(tài)環(huán)境，有賴于具備條件的買賣雙方，特別是活躍的買方力量——S公募基金，即公募基金股份二級(jí)消費(fèi)市場公募基金。為此，市金融監(jiān)管局、北京證監(jiān)局和各區(qū)建立服務(wù)專班，配備服務(wù)管家跟蹤服務(wù)，向存量S公募基金宣講政策，積極推動(dòng)捷伊S公募基金設(shè)立。

　　截止目前，清科、英國科勒民資、中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)北京科創(chuàng)接力賽公募基金、華夏龍贏科創(chuàng)接力賽公募基金等數(shù)家S公募基金陸續(xù)在京落地，發(fā)揮消費(fèi)市場接力賽作用，為北京科創(chuàng)民營企業(yè)提供更豐富的股份融資服務(wù)。日漸活躍的消費(fèi)市場，正吸引來自財(cái)政、央企、地方國企、商業(yè)銀行、民營機(jī)構(gòu)的各路公募基金公募基金紛紛進(jìn)場。

　　北京火速試點(diǎn)工作的公募基金收益受讓，已成功入選國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合示范區(qū)首批十大最佳實(shí)踐案例之一，初步構(gòu)成一些可復(fù)制、可推廣的模式技術(shù)創(chuàng)新和管理制度技術(shù)創(chuàng)新成果。收益受讓系統(tǒng)以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)，為消費(fèi)市場化改革公募基金收益受讓交易提供全流程的基礎(chǔ)設(shè)施保障，也已納入由證監(jiān)會(huì)部署的民資消費(fèi)市場金融科技技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)工作。

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