五年開出萬家門店，火鍋界的“蜜雪冰城”一路狂奔至IPO，加盟商卻高興不起來

時間：2023-04-05 20:45:33來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

文丨李歡歡

在資本和疫情的“催化”下，鍋圈食品的擴張速度可謂“生猛”，從0家到10000家只用了5年時間，但加盟模式帶來的爭議也越來越大。

借力資本，狂奔三年

過去兩年頻繁傳出上市計劃、又一再否認的鍋圈食品（上海）股份有限公司（以下簡稱“鍋圈食品”），日前正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

根據(jù)招股書披露的信息，做火鍋食材供應(yīng)的鍋圈食品，定位已經(jīng)升級為“一站式在家吃飯餐食解決方案品牌”，業(yè)務(wù)范圍延伸到了整個家庭餐飲。產(chǎn)品組合包括火鍋產(chǎn)品、燒烤產(chǎn)品、飲料、一人食、即烹餐包、生鮮食品、西餐、零食等八個類別，共計755個SKU。旗下零售門店“鍋圈食匯”在2022年底已突破9000多家，去年的累計訂單超過1億份。

業(yè)績方面，2020年-2022年，鍋圈食品的營收分別是29.647億元、39.578億元、71.735億元。其中，火鍋產(chǎn)品的營收占比分別為81.9%、79.7%、75.8%；燒烤產(chǎn)品的占比分別為5.8%、7.6%、10.1%；其他產(chǎn)品（包括飲品、一人食、即烹餐包等）的占比則為12.3%、12.7%、14.1%。可以看出，火鍋食材仍是公司的主要收入來源。

過去三年，鍋圈食品雖然營收實現(xiàn)了大幅度增長，但凈利潤出現(xiàn)了2.75億元的虧損，公司直到2022年才實現(xiàn)盈利，利潤額為2.41億元，2020年、2021年的虧損金額分別為0.43億元、4.61億元。虧損的原因，鍋圈在招股書中主要歸因于人力增長、品牌推廣，及對加盟商推廣活動的補貼。

復(fù)盤鍋圈食品的成長歷程，可以看出其崛起離不開疫情和資本的催化。

招股書顯示，鍋圈食品的前身為鍋圈供應(yīng)鏈公司，2015年成立于鄭州，2017年創(chuàng)立鍋圈食匯，并于當年1月在鄭州開出首店，定位是火鍋燒烤食材超市。歷經(jīng)五年時間，到2022年底，鍋圈食匯在全國的門店數(shù)量已達到9221家。到今年第一季度，門店已接近萬家，除了5家直營店，其他均為加盟店。

其中，疫情三年是鍋圈開店最為集中的三年。受居家影響，原本不屬于鍋圈消費場景的火鍋到店消費場景，暫時性地轉(zhuǎn)移至家庭，鍋圈抓住了這波紅利。招股書顯示，2020年1月，鍋圈食匯的門店數(shù)量只有1441家，2020年-2022年，凈增數(shù)量分別是2855家、2568家、2352家。這個擴張速度，無論是在餐飲領(lǐng)域還是社區(qū)零售領(lǐng)域，都堪稱狂奔。

除了疫情紅利，資本才是鍋圈迅猛擴張的底氣。招股書顯示，自2019年10月起到2022年11月，鍋圈食品陸續(xù)收到了五輪融資，累計融資金額28.2億元。這個融資頻率和金額，在業(yè)內(nèi)并不多見。投資者陣容也較為強大，包括IDG資本、天圖投資、招銀國際資本、三全食品、茅臺與建信信托合資成立的茅臺建信基金以及連鎖超市物美旗下的物美聯(lián)合資本等。

賺錢不易，尋求出路

與蜜雪冰城類似，鍋圈食品本質(zhì)上做的也是供應(yīng)鏈生意，公司90%以上的收入來源于向加盟商銷售食材。也就是說，公司業(yè)績的好壞將受到加盟門店整體規(guī)模和單個門店生意好壞的影響。如何維持這兩者之間的“平衡”，保證規(guī)模擴大的同時，加盟商能賺到錢，是企業(yè)需要考慮的。

目前來看，鍋圈在這方面做得并不好。一直以來，業(yè)界對鍋圈的加盟模式就頗有爭議，爭議最多的點在于加盟商賺錢難、回本周期慢。

與大多數(shù)做加盟生意的品牌一樣，為了快速搶占市場，鍋圈也通過“0元加盟”的策略吸引了不少創(chuàng)業(yè)者。所謂零元就是不收取加盟費，但后續(xù)投資者需向總部支付保證金、設(shè)備采購費、設(shè)計裝修費，以及10萬員左右的首批食材費用，加起來大概在25萬元左右。

另外，鍋圈食匯以社區(qū)店為主，一家門店面積大概在50-100平方米之間，需配備兩至三名員工。房租、水電、人員工資，再加上向總部支付的25萬元費用，在二三線城市加盟一家鍋圈初期投入成本需要40-50萬元。

對于這個投入，此前鍋圈的招商人員承諾“10個月或一年回本”引起了不少質(zhì)疑。如今，招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，要在10-12個月內(nèi)回本。這意味著加盟門店每個月凈利潤至少要3-5萬元。而現(xiàn)實情況是鍋圈2022年的毛利率只有17.4%，單店月營收只有7萬元，這意味著單店月均毛利只有1.2萬元，除去房租、水電、人工成本之后，加盟商還能掙到錢嗎？

2021年底，有加盟商向快消君透露，自己投入四十多萬開了一家鍋圈食匯，門店經(jīng)營一年多一直未達到預(yù)期效果，為止損計劃將小店轉(zhuǎn)手。如今，這家門店已經(jīng)關(guān)了。

此前就有加盟商吐槽稱，總部為了搶市場，將半徑3公里的加盟商保護圈縮小至1.5公里，導(dǎo)致同區(qū)域門店密度激增，單店盈利難有保障。未來隨著鍋圈擴張計劃的進一步推進（公司的目標是開店2萬+），加盟商們想賺錢只會越來越難。

事實上，不僅加盟商賺錢難，從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，鍋圈食品公司的盈利也并不理想。從2020-2022年，公司的毛利率分別為11.1%、9.0%及17.4%，而同做供應(yīng)鏈生意的蜜雪冰城毛利率卻能達到30%以上。

當然，二者對上游食材供應(yīng)的把控權(quán)也完全不同。與蜜雪冰城在上游建廠、自主生產(chǎn)原料不同，鍋圈的產(chǎn)品以O(shè)DM代工廠生產(chǎn)為主，合作的代工廠有600多家，公司有200多個專業(yè)買手專門負責(zé)產(chǎn)品采買。這種輕資產(chǎn)模式初期有助于公司快速擴張，但公司的利潤空間大幅壓縮，而且隨著加盟商和供應(yīng)商的增加，食品安全的風(fēng)險系數(shù)也在加大。

為了擺脫公司和加盟商的這種“薄利”生意，鍋圈一方面在擴大門店規(guī)模，以量取勝，通過規(guī)模優(yōu)勢來壓低成本價，另一方面則是擴大門店經(jīng)營范圍。

隨著居家紅利的結(jié)束、線下餐飲場景的回歸，單純的火鍋食材生意難做已是顯而易見，鍋圈正在試圖通過豐富SKU、增加線上銷售渠道來提高用戶的消費頻次，操作模式越來越像超市和生鮮電商。

機會似乎變多了，但對企業(yè)的供應(yīng)鏈、運營及品控等諸多環(huán)節(jié)帶來了更大的挑戰(zhàn)，盈利依舊不易。拿線上電商舉例，鍋圈沒有自己的流量池，線上渠道只能借助第三方電商平臺，而這些平臺如今都有自己的生鮮和超市業(yè)務(wù)，與之存在競爭關(guān)系。想不依靠第三方平臺的流量，只能建造自己的流量池，這又談何容易。

顯然，試圖進化升級的鍋圈食品需要的是另一個新故事。而不賺錢，難賺錢的加盟商又能支撐鍋圈多久呢？

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