《科創(chuàng)板日報》6月18日訊（記者 鄭炳巽） 在收到上市主體與保薦機構(gòu)的發(fā)行撤回申請之后，上交所已于17日晚間終止了對“上海生生醫(yī)藥冷鏈科技股份有限公司”（下稱“上海生生”）在主板上市的審核。

由于生物醫(yī)藥冷鏈服務(wù)在中國屬于新興行業(yè)，目前國內(nèi)暫無類似于上海生生的同行業(yè)上市公司，上海生生一度被冠以“醫(yī)藥冷鏈第一股”的頭銜。如今，隨著上海生生上市進程終止，中國有望誕生第一個醫(yī)藥冷鏈上市企業(yè)的可能性也暫告一段落。

作為一家生物醫(yī)藥冷鏈服務(wù)商，上海生生自成立以來，主要為藥物研發(fā)、生命科學(xué)、生物技術(shù)、商業(yè)成品藥等領(lǐng)域的客戶提供一體化的冷鏈服務(wù)。當(dāng)前的主營業(yè)務(wù)包括“創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)”、“藥械商業(yè)流通冷鏈物流”、“國際醫(yī)藥冷鏈服務(wù)”、“細(xì)胞治療冷鏈服務(wù)”，以及“新材料和冷鏈裝備銷售”。

其中，創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)是上海生生收入的核心來源，對公司業(yè)績起伏起到關(guān)鍵作用。2020-2022年間，創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)分別實現(xiàn)營收2.12億元、3.45億元、4.42億元，占主營收入比例分別為79.01%、65.77%、69.64%。該業(yè)務(wù)在服務(wù)上覆蓋了從藥學(xué)研究、臨床前研究到臨床研究的創(chuàng)新藥研發(fā)全生命周期。

IPO文件顯示，上海生生目前覆蓋超過7000家生物醫(yī)藥行業(yè)客戶，知名客戶包括恒瑞集團、復(fù)星集團、正大天晴、君實集團、藥明康德、金域集團等。

值得注意的是，作為一家服務(wù)商，上海生生的營收增減勢必與下游客戶的經(jīng)營情況密切相關(guān)。

2020-2022年，上海生生分別實現(xiàn)營收2.69億元、5.25億元、6.34億元，在整體收入增速上，2021年比2020年大幅增長95.32%，但進入2022年營收增速回落至20.92%。同一時期，對應(yīng)歸母凈利潤分別為5081.19萬元、8951.33萬元、7971.99萬元，2022年的凈利潤增速為-10.94%，承壓明顯。

事實上，在問詢文件里，上交所曾要求上海生生結(jié)合客戶業(yè)務(wù)發(fā)展方向、行業(yè)競爭情況以及下游行業(yè)需求變化等情況，分析未來收入的可持續(xù)增長情況。

根據(jù)上海生生的回復(fù)，在不同業(yè)務(wù)上，合作客戶都有在報告期后出現(xiàn)一定的業(yè)務(wù)量減少的情況。以最核心的創(chuàng)新藥研發(fā)和生命科學(xué)冷鏈服務(wù)為例，雖與君實集團的合作正常，但對方需求量有所減少，觀合集團則不僅存在業(yè)務(wù)需求減少，還引入了上海生生之外的其他供應(yīng)商。

上海生生還透露，2023年1-6月，由于受到客戶對于創(chuàng)新藥研發(fā)投入放緩、部分客戶需求變動以及公司減少盈利不及預(yù)期項目合作等因素影響，公司當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入占2022年度比重為47.52%，期后業(yè)績增長存在較大不確定性。

醫(yī)藥行業(yè)的低迷情緒仍有待出清。財聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，今年5月份，國內(nèi)醫(yī)療健康領(lǐng)域共發(fā)生85起私募股權(quán)融資事件，較上月114起減少25.44%，已披露的融資總額約30.58億元，較上月39.10億元減少21.78%。同時，月內(nèi)A股無企業(yè)上市，IPO持續(xù)低迷。

另據(jù)國信證券對49家A+H股創(chuàng)新藥公司財報的統(tǒng)計分析，2023年創(chuàng)新藥板塊收入1467.2億元，同比增長16.7%，歸母凈利潤-66.8億元，同比下降75.9%；2024年一季度收入156.0億元，同比增長30.8%，歸母凈利潤-13.9億元，同比下降39.5%。

國信證券同時選取了16家已經(jīng)商業(yè)化且具備一定銷售體量的biotech公司作為樣本，分析后發(fā)現(xiàn)，2023年僅有5家公司的研發(fā)費用增長超過10%，僅有1家公司的研發(fā)費用增速在0-10%之間，剩余10家公司的研發(fā)費用均出現(xiàn)下降。

上海生生還意識到，隨著更多新參與者加入醫(yī)藥冷鏈服務(wù)行業(yè)，市場競爭愈加激烈，上海生生或?qū)⒃谖磥砻媾R市場份額降低的風(fēng)險，業(yè)務(wù)和業(yè)績也可能會受到不利影響甚至出現(xiàn)下滑。

《科創(chuàng)板日報》記者致電上海生生，詢問后續(xù)是否有新上市安排，以及進入2024年后公司下游客戶的業(yè)務(wù)需求是否回升，企業(yè)人員均未作解答。

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