新消費(fèi)獨(dú)角獸｜被三全、茅臺(tái)、物美押注鍋圈食匯能否成為下一個(gè)蜜雪冰城？

時(shí)間：2023-04-01 12:44:40來(lái)源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

來(lái)源：新浪證券

　　出品：新浪財(cái)經(jīng)創(chuàng)投Plus

　　作者：shu

“雪王”漂亮的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)令不少仍在虧損泥沼掙扎的同行們眼紅。左手加盟搶占市場(chǎng)，右手供應(yīng)鏈把控利潤(rùn)，蜜雪冰城儼然已是加盟模式的最佳模板。據(jù)其招股書(shū)披露，2021年公司靠?jī)扇f(wàn)余家加盟門店實(shí)現(xiàn)百億營(yíng)收，凈利潤(rùn)19.12億元，同比增速超200%。

　　同樣從河南鄭州創(chuàng)業(yè)起步，同樣借助加盟商跑馬圈地，火鍋食材連鎖品牌鍋圈食匯也有著不輸蜜雪冰城的野心。

據(jù)其官網(wǎng)顯示，鍋圈食匯目前是中國(guó)僅次于海底撈的第二大食材釆購(gòu)商，2021年目標(biāo)超越海底撈。自2017年成立至今，全國(guó)門店數(shù)量已超8000家，離萬(wàn)店目標(biāo)僅一步之遙。在近日艾媒咨詢發(fā)布《2022年中國(guó)新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸百?gòu)?qiáng)榜暨標(biāo)桿企業(yè)研究報(bào)告》中，鍋圈食匯以超28億美元估值排名第59，獲評(píng)“本地生活獨(dú)角獸標(biāo)桿案例”。

　　三全、茅臺(tái)、物美攜手入局醉翁之意不在酒？

　　鍋圈食匯的崛起，離不開(kāi)資本和疫情的催化。

據(jù)天眼查公開(kāi)信息顯示，2019-2021年期間，鍋圈食匯共計(jì)完成6輪融資，總金額高達(dá)近30億元。股東矩陣中不僅有不惑創(chuàng)投、IDG資本、天圖投資、招銀國(guó)際資本等知名投資機(jī)構(gòu)，還出現(xiàn)了三全食品、茅臺(tái)與建信信托合資成立的茅臺(tái)建信基金以及連鎖超市物美旗下的物美聯(lián)合資本等上市企業(yè)和產(chǎn)業(yè)基金身影。

充足資金助力之下，鍋圈食匯順利走出鄭州，在全國(guó)開(kāi)城拓店。2020年疫情后，居家餐飲需求大幅增加，鍋圈食匯更是勢(shì)如破竹。據(jù)窄門餐眼統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司新增門店2145家，2021年新增門店3483家，占當(dāng)前在營(yíng)門店總數(shù)近7成。值得一提的是，鍋圈食匯的“主戰(zhàn)場(chǎng)”集中在二線和三線城市，門店數(shù)占比超50%。租金和人力成本較高的一線城市僅有418家門店，占總門店數(shù)約5%。

來(lái)源：窄門餐眼

火鍋食材并非新鮮事物，加盟也不是創(chuàng)新商業(yè)模式，線上下單線下配送更是近年來(lái)各大電商平臺(tái)和大型超市的標(biāo)準(zhǔn)配置。將三者組合起來(lái)的鍋圈食匯，為何備受三全、茅臺(tái)和物美的青睞？

從主營(yíng)業(yè)務(wù)角度來(lái)看，鍋圈食匯實(shí)際上是打著火鍋食材旗號(hào)的供應(yīng)鏈企業(yè)。據(jù)其官網(wǎng)介紹，公司以火鍋燒烤食材為主，涵蓋火鍋、燒烤、方便自加熱、中餐預(yù)制菜、調(diào)味品等多個(gè)家庭食材品類，并逐步向一站式火鍋燒烤食材超市連鎖系統(tǒng)邁進(jìn)。

目前鍋圈食匯的SKU產(chǎn)品有600余款，在上海、成都、北海等地建立了6個(gè)食材研發(fā)中心，上游ODM代工廠已達(dá)到600余家。通過(guò)間接投資，公司在全國(guó)范圍內(nèi)布局了17個(gè)現(xiàn)代化中心倉(cāng)、30多個(gè)分倉(cāng)冷配物流網(wǎng)絡(luò)、1000多個(gè)冷凍前置倉(cāng)，用以搭建連接門店及工廠之間的物流體系。

換而言之，鍋圈食匯的目標(biāo)是利用下游加盟商門店的規(guī)模效應(yīng)，向中游和上游延伸，最終強(qiáng)勢(shì)掌握定價(jià)權(quán)、控制產(chǎn)品成本，以拓寬品牌整體的利潤(rùn)空間。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是向加盟商銷售食材成品，而非直接面向消費(fèi)者的產(chǎn)品銷售，這與蜜雪冰城的商業(yè)模式如出一轍。珠玉在前，鍋圈食匯為一級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)的想象空間巨大。

從產(chǎn)業(yè)投資方角度來(lái)看，鍋圈食匯和物美及三全在融資交易完成后都有不同程度的業(yè)務(wù)合作。2021年7月，鍋圈食匯以“店中店”的形式入駐北京140多家物美超市，雙方互為流量加持。與此同時(shí)，公司還成為物美旗下數(shù)字化供應(yīng)鏈系統(tǒng)多點(diǎn)Dmall的客戶，對(duì)自身零售供應(yīng)鏈系統(tǒng)進(jìn)行升級(jí)。

而據(jù)三全食品日常關(guān)聯(lián)交易額度預(yù)計(jì)公告顯示，2019-2021年三全向鍋圈食匯銷售火鍋底料等產(chǎn)品的金額分別為472.79萬(wàn)元、4955.18萬(wàn)元、6140.36萬(wàn)元。截至2022年4月，銷售總金額已達(dá)2223.66萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今年將產(chǎn)生5000萬(wàn)元的銷售額。在與投資者交流中，三全將鍋圈食匯定義為火鍋燒烤食材便利店，是下沉市場(chǎng)中頗具潛力的銷售渠道。

不難看出，無(wú)論是物美還是三全，都將投資鍋圈食匯當(dāng)做一次探索新零售的嘗試。事實(shí)上，早在2020年三全食品便已親自下場(chǎng)，設(shè)立了與鍋圈食匯業(yè)務(wù)重合度極高的三全涮烤匯火鍋超市。希望憑借多年積累的品牌、生產(chǎn)力和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，打造第二條發(fā)展曲線。

　　“0元加盟”10個(gè)月回本成空話做下一個(gè)蜜雪冰城道阻且長(zhǎng)？

　　鍋圈食匯的擴(kuò)張，也離不開(kāi)加盟模式的助推。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道顯示，2019年鍋圈食匯曾推出“0元”加盟活動(dòng)。加盟商無(wú)需支付品牌加盟費(fèi)用，開(kāi)店選址、裝修設(shè)計(jì)、店員培訓(xùn)、物流配送、促銷宣傳等服務(wù)都由總公司負(fù)責(zé)。鍋圈食匯承諾為加盟商提供一對(duì)一全程培訓(xùn)督導(dǎo)，且不對(duì)營(yíng)業(yè)額抽成，更保證大部分店鋪10-12個(gè)月便能收回本金。

不過(guò)，這個(gè)“天降餡餅”的故事，卻在現(xiàn)實(shí)中逐漸顯露出骨感的面目。

雖然沒(méi)有品牌使用費(fèi)，但根據(jù)加盟政策，鍋圈食匯加盟商選擇的店面大小必須在70-100平方米之間，地段選址由公司總部決定。前期裝修費(fèi)用、設(shè)備費(fèi)用、品牌使用保證金、進(jìn)貨費(fèi)用及物流運(yùn)輸服務(wù)費(fèi)用共計(jì)約30萬(wàn)元。如果包括房租和人員工資，三線城市加盟商的初期投入成本接近40-50萬(wàn)元。

若要在10-12個(gè)月內(nèi)回本，加盟門店每個(gè)月凈利潤(rùn)至少要3-5萬(wàn)元。以25%凈利潤(rùn)率粗略推算，門店月均銷售額要超過(guò)12-20萬(wàn)元。依照窄門餐眼披露的鍋圈食匯三線城市門店58元人均消費(fèi)價(jià)格計(jì)算，加盟門店每天至少要完成70-115單。

與專注新式茶飲的蜜雪冰城不同，鍋圈食匯所銷售的火鍋食材具有季節(jié)性、低頻次兩大特點(diǎn)。據(jù)《2022年中國(guó)火鍋行業(yè)發(fā)展與消費(fèi)行為監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，近4成火鍋消費(fèi)者2-3周消費(fèi)一次，20.8%消費(fèi)者每周消費(fèi)一次，每周消費(fèi)2次及以上的消費(fèi)者僅占5.9%。而2021年新式茶飲用戶調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一周內(nèi)多次購(gòu)買新式茶飲的消費(fèi)者占比高達(dá)49%。

夏季門可羅雀、復(fù)購(gòu)頻次不高，鍋圈食匯加盟商如果想達(dá)成70-115單的日均銷售目標(biāo)，門店則需要選在客流量較大的商圈或住宅小區(qū)附近。而這些區(qū)域不僅租金成本高企，還通常配備大型商超、菜市場(chǎng)等成熟完善的基礎(chǔ)設(shè)施，垂類單一的火鍋食材店的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和差異性并不明顯。此外，為了搶占市場(chǎng)，公司總部將半徑3公里的加盟商保護(hù)圈一縮再縮至1.5公里，導(dǎo)致同區(qū)域門店密度激增，加盟商單店盈利難有保障。

另一方面，鍋圈食匯的產(chǎn)品以O(shè)DM代工廠生產(chǎn)為主。雖然輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)發(fā)展迅猛，但隨著加盟商和供應(yīng)商的增加，食品安全風(fēng)險(xiǎn)控制難度加大，品牌利潤(rùn)空間受限。這與多年累計(jì)斥資數(shù)十億元建廠生產(chǎn)茶葉、奶漿、固體飲料等原料和包裝材料的蜜雪冰城形成鮮明對(duì)比。據(jù)招股書(shū)顯示，2021年蜜雪冰城銷售原材料和包裝材料共計(jì)為總營(yíng)收貢獻(xiàn)超87%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率始終保持在30%以上。

而鍋圈食匯若想要改變現(xiàn)狀，就無(wú)可避免地需要投入大量資金轉(zhuǎn)型。據(jù)其股東三全食品所披露的未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，鍋圈食匯主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約為39.99億元，凈虧損為4.39億元。2020年同期的凈利潤(rùn)為656.71萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈流出為5.51億元。自造血能力不足，鍋圈食匯唯有被動(dòng)地等待新一輪融資。

細(xì)分賽道過(guò)窄、加盟商僧多粥少、依賴代工廠暗藏隱患，鍋圈食匯距離成為火鍋食材界的蜜雪冰城仍有很長(zhǎng)的路要走。

冷鏈服務(wù)業(yè)務(wù)聯(lián)系電話：13613841283