3個月5筆投資，喜茶搖身一變進入VC投資圈，成為“金主爸爸”了！

距離入股WAT雞尾酒剛過去半月，喜茶又出手投資了。

11月11日，喜茶對野萃山的并購已經完成，并做了工商變更，喜茶通過兩家公司合計持股65%。

這是喜茶自7月以來公開可查的第5次出手，也是首次控股投資。

根據天眼查，除了聶云宸坐鎮董事長，早在2018年野萃山曾獲金沙江創投的投資。野萃山的核心團隊原來是從喜茶出來的，這次又被買回去了。

近期的茶飲市場好不熱鬧。茶顏悅色長沙大面積關店的新聞正熱，這邊喜茶正在更加密集和激進的投資出手。

01 果汁界的“愛馬仕”

中國“第一茶飲品牌”喜茶做了控股股東，野萃山又是個怎樣的品牌？

野萃山成立于2019年，是一家主打“分子果汁”的果汁飲品品牌。相關資料顯示，“分子果汁”是其開創的一種新品類。

野萃山將果汁制作的轉速、時間、溫度等因素，變成了數字精確控制的標準化過程，再結合分子料理的現代技術制作出“分子果汁”。

據行業人士介紹，嚴格意義來說，野萃山的產品體系源于“果汁冰”，是潮汕地區的一種經典飲品，比如將新鮮水果、酸奶等混合打成一杯飲品，類似美國的smoothy。

目前，野萃山的產品以新鮮水果為主，搭配卡士或純奶，主要產品包括牛油果草莓卡士、巨峰葡萄檸檬、蓮霧草莓檸檬、芒果紅火龍卡士等等。

除了常規定價的產品，野萃山也推出了昂貴的稀缺水果產品，妥妥的網紅產品打法，幾大“鎮店之寶”比如定價1000元的橄欖汁，108元的山竹汁、榴蓮汁和釋迦汁等等。

其中定價千元的橄欖汁，宣稱原料選取樹齡百年以上、近千元一斤的金玉三捻橄欖，一瓶用足一斤。野萃山以這個產品錨定價格，成功出圈。

數據顯示，野萃山人均可單價約33元，現有門店32家，全部位于深圳。野萃山也是深圳的“網紅聚集地”，根據報道顯示，野萃山的消費者客群以年輕人為主，超過65%為90后，全體消費者中，女性占比近六成。

02 進擊的喜茶投資

2021年的茶飲市場，面臨的已經不只是火熱融資和飛速攀升。

毋庸置疑，茶飲已經是個充分競爭的存量市場。今年以來，包括喜茶、蜜雪冰城、茶顏悅色在內的頭部新茶飲品牌也紛紛拿起投資這桿武器，加固“護城河”的同時也在尋求新突破。

就在本周，茶顏悅色長沙大面積關店的新聞正值熱議，卻看到了喜茶更加激進的出手。

激進體現在兩方面，一是更強勢主動的姿態，比如野萃山，喜茶控股投資并入主董事會，另一方面是手速，肉眼可見的越來越快，自今年7月至今已有5次公開可查的出手。

喜茶的第一次出手是“一個電話就拍板”的連鎖咖啡品牌「Seesaw」，喜茶獨家包攬A+輪上億元融資；9月，喜茶投資了植物基品牌「野生植YePlant」；10月，喜茶投資了主打桃味茶飲的茶飲品牌「和気桃桃」，同月，喜茶聯合BAI 資本共同戰略領投了新國潮預調酒飲品牌「WAT雞尾酒」A 輪融資。早前，喜茶則通過喜小茶對王檸檸檬茶做了并購，喜茶合計的持股比例為70%。

這個節奏來看，投資是喜茶當下的重點動作。有限幾個案子來看，喜茶的投資出手帶著明確的產業投資色彩，兼具調性的偏好，主要圍繞茶飲，集中在產品、供應鏈有明確長板的品牌。

最有意思的是，近期投資的咖啡，酒，燕麥奶，基本都是喜茶自主嘗試過，但表現一般的品類。隨著喜茶在投資上的姿態更加主動，節奏越來越快，“中國第一茶飲”的投資打法，越來越清晰了。

從喜茶新成立的公司來看，還瞄準了兩家飲品品牌——野萃山和蘇閣鮮茶，成立了兩個合伙公司，野萃山的已經落地了，下一個是不是就是蘇閣鮮茶了？

茶飲做投資的已經越來越多，奈雪的茶上市后第一次出手，就投資了自己的核心供應鏈公司，出資3864萬元。

而蜜雪冰城是投資了廣東匯茶，持股比例19%。

剛剛說要閉店的茶顏悅色是之前拉著天圖資本一起去投資了果呀呀，茶顏悅色在果呀呀的持股比例為接近6%。

國內市場的茶飲、咖啡，亦或者是果汁飲料的市場，大盤就這么大，各個地方都有割據的諸侯，巨頭要想繼續變大，通過投資并購算是最快的一條路，畢竟孵化品牌還是太慢了。

03 喜茶的投資策略

今天我們來盤點一下喜茶的投資策略：

1、茶飲主業上防御性投資，兼顧獲取新的能力

今年年初，喜茶發布了一份年報，可以看到喜茶在水果上的消耗量，排序是葡萄、芒果、椰子、桃子和草莓。

而喜茶在茶飲領域的投資，做個分析，基本上是跟水果相關，可以說是在做有效的防御性投資，以及從品類、加盟和價格帶上做延伸。

在這個階段就開始做投資是一種非常聰明的選擇，喜茶自己開辟的子品牌——喜小茶，現在只有27家門店，規模較小；內部孵化太慢了，靠投資來得更快。

2、拆解茶飲領域的投資邏輯

從王檸檸檬茶到和氣桃桃，再到野萃山和蘇閣鮮茶；雖然蘇閣鮮茶還未交割完成工商變更，也值得分析一下。

最早傳聞喜茶要樂樂茶，后面就是喜茶出面否認。喜茶如果對同是高端茶飲的樂樂茶做并購，只能算是在高端現制茶飲的集中度做得再高一點。

在8月份的時候，喜茶對王檸檸檬茶做了并購，占股70%；可以看看喜茶的去年產品銷量排名前五是哪些，檸檬茶是不在列的。

而今年夏天喜茶自身所推出的檸檬茶異常火爆，推出檸檬茶系列當日，銷量達40萬杯。與此同時，還有諸多檸檬茶品牌拿到大額融資，喜茶在這個領域直接并購一家品牌，去獨立發展是非常合理的。

而瞄準的野萃山和蘇閣鮮茶，其中野萃山是做果汁的，里面也有大量從喜茶出去的一幫人，其產品的價格帶是跟喜茶一樣的，所以控股野萃山，看起來應是產品品類的擴充。

而對蘇閣鮮茶投資，這家茶飲品牌是中間價位的「喜茶」，并且加盟體系打法還算克制。產品主打天然的水果茶，專注0添加的水果茶，在其品牌手冊中，介紹的是「不以開店數量為目標，以開店質量為目標。不追求暴利，追求做長久生意。」

而在產品上，堅持手工制作。根據其創始人王驃接受采訪的內容來看，也是如此。“我們對標準化的定義，可能和你不太一樣，我覺得好喝就是最大的標準化”。

王驃舉了個例子，2017年，蘇閣鮮茶就開始在店里手剝葡萄，做“巨峰葡萄水果茶”。“當時很多人和我說，你這個手剝葡萄，不標準，不行啊。”

聶云宸曾經在接受媒體采訪的時候也說，“極度標準化的產品往往是平庸的，而可以做得非常好，卻難以保持水準，也是糟糕的。我們一直在試著保持兩者間的平衡。”

蘇閣鮮茶在產品觀念上，跟喜茶所堅持的產品理念還是比較接近的；發展了10年，門店規模只有117家，確實較為克制。所以，蘇閣鮮茶算是喜茶在同類產品上，做了中間價格帶的延伸。

而像喜茶投資的和氣桃桃，主打是桃味茶飲。本人猜測喜茶給的估值較低，根據和氣桃桃對外PR的信息來看，用的說法是「幾百萬的天使投資」，按照500萬來預估，估值1億元左右。

從和氣桃桃的三百多家門店的分部來看，較為分散，江蘇60家、上海46家和浙江41家，江浙滬的門店占比接近一半，但是其他的門店分部非常分散，遠到黑龍江和甘肅。門店管控和供應鏈的覆蓋能力，容易失控。

餐飲領域的規模效應，先是城市規模效應，其次才是全國規模效應，所以很多品牌都是先在一個城市密集開店。通過密集開店測模型和練兵，有了強大的組織能力+鋒利的門店模型+供應鏈，就能較快擴張。

和氣桃桃的加盟的擴張策略是較亂的，全國到處放，門店端品質估計不穩，放加盟還是找得第三方快招公司做的。

其實較為穩妥的策略是，即便找第三方放加盟，但要對放加盟的地區做限制，比如我是北京的公司，放加盟，我就先只要河北和天津，其他地方不要，這樣一步步去做。

從這幾家公司的投資策略來看，就是在業務空間確定的細分品類和團隊上，直接做Buyout（控股權收購），而在品類、價格帶和加盟模式摸索上的延伸，還是做小股東去了解一下情況，順便做防御性投資。和氣桃桃這個標的讓人有點沒看懂，或許看中的是茶三代的上游資源？

3、延伸出一個問題：投資同類的茶飲品牌，哪些能力是可以復用的呢？

從王檸檸檬茶的公眾號和小程序來看，王檸檸檬茶的設計風格和店內員工的服裝等跟喜茶門店內的很像，并且小程序的底層模板一致。

數字化的能力（數據中臺）和上游供應鏈的采購（包括原料、包材和物流冷鏈運輸等），還有喜茶優秀的內容和設計，這些能力都是可以復用的。

喜茶有點像歐洲的美第奇家族，出資去資助那些有創意的人來做產品和品牌創新。

前端多品牌戰略，可以不斷夯實后端供應鏈的建設能力，讓后端建設起來的資源，復用到效率最大化；其實也是在不斷加深自己的護城河。

4、零售化的探索

2020年，喜茶依據線下積累的品牌勢能，開始做以快消零售產品、茶葉和周邊產品為主的零售化探索，滿足不同場景下的消費需求，也是一種拉升門店交易額的一個辦法。

2020 年3月喜茶天貓旗艦店上線，7月喜茶京東自營旗艦店上線；今年喜茶開始大范圍將氣泡水產品鋪設進7-11、全家等便利店，開始線上與線下齊發力。

這里做一個大膽的猜測，國內的元氣森林在氣泡水等零售端產品能力和鋪貨能力做得這么強，終局可能會像星巴克和雀巢一樣的模式。

喜茶把零售化的業務賣給元氣森林，收品牌費用，門店以外的渠道都交給元氣森林去鋪貨，不然就有點浪費社會資源的感覺。喜茶和元氣森林背后站著的共同股東有紅杉資本，可能決定權沒那么大，做一點小推動是有可能的。

5、茶飲外圍飲品的品類延伸投資

除了茶飲領域投資和零售化探索，就是繼續做飲品的延伸投資，不論是入股Seesaw，還是投資野生植物YePlant，還是投資低度酒WAT。

在植物YePlant和WAT的投資中，出了多少錢公開資料中沒有，就按照公開資料猜測一下Seesaw的案子，做個邏輯分析就可以。

百福投Seesaw的時候估值1.8億，過了4年，估值提升超過6倍接近11億，喜茶5個點進去，也就是出資5500萬。Seesaw在2019年銷售收入7460萬元，而在2020年收入為7110萬元，按照11億的估值來看，差不多是給了15倍的PS。

在咖啡領域，特別涉及線下門店的業務，值得喜茶做更長遠的投資，像投資野生植物YePlant，其創始人就是少數派咖啡的創始人，還有自己的咖啡烘焙工廠，也有自己的咖啡豆品牌——治光師。

野生植物YePlant對外宣傳已經成國內燕麥奶第二大To B的供應商，從燕麥奶的產品擴品到椰汁，估計是常規路徑，畢竟對于喜茶來說，這部分的供應鏈采購還是希望控制在自己的伙伴手上。

而在低度酒上的投資嘗試，是做零售化的產品，還是做一些日間咖啡奶茶，晚上小酒館的嘗試，就還需要時間來驗證。

小結

在餐飲O2O看來：從一枝獨秀，到“兄弟們”打群架，喜茶從品牌到平臺的打法，未來，構建一個飾品的生態鏈，商業競爭升維到更高層級。

當然，新消費品牌做VC也不是什么新鮮事。元氣森林創始人唐彬森創立的挑戰者資本對外投資品牌已接近70家，涵蓋美妝、咖啡、新中式烘焙、低度酒等多個熱門新消費領域。

泡泡瑪特自2020年初至今，投資約在10起左右，投資范圍涵蓋了藝術館、動畫電影、漢服品牌、潮流買手店、二次元電商、文化藝術商貿公司、動漫創作公司等，試圖通過投資構建完整IP生態。

不難發現，新消費品牌作為VC，所投資的項目均圍繞自身主業生態展開。隨著新消費行業競爭日漸加劇，面對越來越多的新入局玩家，細分賽道頭部品牌天花板逐漸顯現，投資似乎成了新消費品牌的一種有效防御手段。

美團龍珠合伙人朱擁華認為，喜茶的投資是在為奶茶行業紅利消失做準備，在做大主業的同時，在產品、渠道和品牌上加固護城河。

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