3月29日，達利食品（HK03799，股價3.28港元，市值449億港元）發布2022年業績。2022年，達利食品實現收益約200億元，同比下滑10.5%；實現純利約30億元，同比下滑19.7%。

《每日經濟新聞》記者注意到，2022年的純利同比變動是達利食品自2015年上市以來最大的跌幅。

觀察其背后的原因，2022年達利食品旗下三大主營業務中的“休閑食品”和“即飲飲料”兩個板塊皆出現了收入和毛利的下滑。此外，行政開支的增長也對公司的純利產生了一定的影響。

上市以來最大純利跌幅

2015年，達利食品登陸港交所，在便利店里常見的休閑食品飲料，如達利園、可比克和樂虎等都是其旗下品牌。

上市以來至2022年，達利食品僅有兩年出現純利負增長，分別是2021年和2022年，其中2021年的跌幅為3.2%，而2022年的跌幅達到了19.7%，系上市以來最大的純利跌幅。

從宏觀數據上看，食品飲料零售在2022年仍然呈現了增長態勢。國家統計局數據顯示，全年限額以上單位商品零售額中，糧油、食品類零售額比上年增長8.7%，飲料類增長5.3%。

以便利店渠道看，2022年便利店行業經營遇到了一定的困難。中國連鎖經營協會對全國65家連鎖便利店企業（涉及門店152964家）進行了調查，2022年67.2%的樣本便利店企業來客數同比出現下降。

顯然，在這樣的背景下，達利食品的零售會受到渠道整體情況的影響，而營業收入的下滑是導致達利食品純利下滑的原因之一。

從具體的營業收入構成上看，2022年達利食品三大業務板塊中的兩個板塊出現了下滑。其中，家庭消費分部收入同比上升1.9%至37.05億元，休閑食品分部收入下滑9.2%至90.3億元，即飲飲料分部收入同比下滑22.3%至51.23億元。

“2022年，宏觀環境面臨較大的復雜性和嚴峻性。疫情防控政策優化帶來了消費場景有序恢復，但是短期內不確定因素仍然存在，此外，消費者對于支出更加理性。”達利食品表示。

樂虎涼茶賣不動？

達利食品的休閑食品板塊包括了烘焙糕點（達利園）、薯類膨化食品（可比克）和餅干（好吃點）三大產品，對于該業務板塊收入的下滑，達利食品解釋稱受到疫情影響。

從同行公布的數據來看，不少公司2022年仍然取得了增長。比如桃李面包（SH603866，股價15.57元，市值208億元）2022年實現營業收入約67億元，同比增長5.54%，洽洽食品（SZ002557，股價42.34元，市值215億元）業績預告顯示，預計2022年實現營業收入增長約15%。

事實上，近年來伴隨著消費者對健康因素考慮得越來越多，在面包品類上，不少消費者更青睞現烤面包，這對傳統面包形成了很大的挑戰。

南僑食品（SH605339，股價26.09元，市值112億元）在其2022年年報中分析稱，頭部高端會員店、精品超市近年提升對烘焙區的重視，運用現烤面包通過試吃引流、氣味營銷的方式成功實現了爆品的打造，使得商超烘焙區迅速崛起。加之國內環境對消費習慣的改變，消費者更習慣“一站式購足”并追求健康新鮮的現烤烘焙，在超市購買烘焙品的概率大大提升。

達利食品也意識到了消費者的變化，公司稱，隨著消費質量升級和健康化飲食的長期趨勢日益彰顯，休閑食品把握健康、綠色的消費需求，其研發上不斷突破，挖掘上游優質產地和原材料，為消費者提供高品質產品，并不斷迭代推新，推出更為年輕化的新品，包括蘇打餅干、小彎曲薯片、威化、曲奇等，提升品牌形象。

達利食品的另外一個板塊即飲飲料產業，包括了功能飲料（樂虎）和茶飲料兩種品類。2022年，樂虎銷售收入同比下降12.4%至人民幣28.23億元，茶飲料銷售收入下降32.3%至人民幣15.24億元。對于該板塊業績的下滑，達利食品稱，主因也是受疫情影響。

但從行業其他公司看，2022年的情況尚可。據此前東鵬飲料（SH605499，股價192.41元，市值770億元）發布的業績快報，預計其2022年營業收入增長約22%。

東鵬飲料稱，2022年，公司積極打造“能量+”產品線，不斷推出差異化需求的產品，滿足不同場景及人群需求，通過線上、線下多維度的推廣方式，持續獲得消費者的信賴與復購，公司的銷售規模和效益保持高速發展。

毛利率下滑，行政開支上升

2022年，達利食品毛利率為35.2%，較上年下滑了1.4個百分點。

從具體的業務上看，家庭消費、休閑食品及即飲飲料分部的毛利分別為人民幣15.12億元、31.04億元及23.69億元，同比分別下降3.3%、8.7%及24.8%。達利食品稱，成本的上漲是毛利率下滑的重要原因。

達利食品表示：“目前休閑食品產業已達到萬億元規模，市場集中度仍然較低，隨著勞動力、品牌投入、可持續生產等成本的升高，產業集中度將進一步提高，將呈現強者恒強的產業競爭格局。”

記者注意到，除了營業收入下滑和毛利率下滑之外，導致達利食品純利下降的另外兩個重要原因是行政開支和融資成本上升。2022年，達利食品的行政開支約7.5億元，同比增加約1.2億元；融資成本約1.3億元，同比增加約0.4億元。

針對行政開支的上漲，達利食品稱：“此開支占收益的百分比由2021年的2.8%上升至2022年的3.7%，上升主要由于股份獎勵計劃的實施，導致人工成本上漲。”

3月31日，記者就“烘焙糕點、薯類膨化食品和餅干的收益情況；線上和線下渠道銷售情況；接下來管理層會采取哪些策略”等問題對達利食品發出了《采訪函》，但截至發稿未獲得對方回復。

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